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股權投資必須要搞明白的30個基本概念!

發布時間:2019-06-02 08:07 類別:父母必知

原標題:股權[GuQuan]投資[TouZi]必須要搞明白的30個基本概念!

?私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]

私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin],又指私募[SiMu]股權[GuQuan]投資[TouZi],也就是我們常說的PE,是根據投資[TouZi]領域劃分的,私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]投資[TouZi]的是未上市[ShangShi]公司[GongSi]的股權[GuQuan],是對未上市[ShangShi]企業[QiYe]進行的權益性投資[TouZi]。主要是通過未來上市[ShangShi]流通收回投資[TouZi]收益和成本,或者通過上市[ShangShi]公司[GongSi]的收購實現退出。

?私募[SiMu]股權[GuQuan]的贏利點

“股權[GuQuan]私募[SiMu]的贏利點,主要就是一級市場和二級市場之間的價差,IPO火熱對一級市場的帶動作用很大。丫丫女人收集整理同時PE、VC對中國創新創業、中小企業[QiYe]上市[ShangShi]的支持力度還是很大的,中小企業[QiYe]基金[JiJin]在產業進步、社會就業、企業[QiYe]融資等方面做出了巨大貢獻。”上述人士表示。

?天使投資[TouZi](Angel)

大多數時候,天使投資[TouZi]選擇的企業[QiYe]都會是一些非常非常早期的企業[QiYe],他們甚至沒有一個完整的產品,或者僅僅只有一個概念。

而天使投資[TouZi]的投資[TouZi]額度往往也不會很大,一般都是在5-100萬這個范圍之內,換取的股份則是從10%-30%不等。大多數時候,這些企業[QiYe]都需要至少5年以上的時間才有可能上市[ShangShi]。

?風險投資[TouZi](Venture Capital)

一般而言,當企業[QiYe]處于創業初期階段,比如說雖然已有了相對成熟的產品,或者已經開始了銷售,但尚未形成市場規模,也沒法產生大量的現金流;天使投資[TouZi]那會兒的100萬資金對于他們來說已經猶如毛毛雨,無足輕重了。因此,風險投資[TouZi]成了他們最佳的選擇。一般而言,風險投資[TouZi]的投資[TouZi]額度都會在200萬-1000萬之內。少數重磅投資[TouZi]會達到幾千萬。但平均而言,200萬-1000萬是個合理的數字,換取股份一般則是從10%~20%之間。能獲得風險投資[TouZi]青睞的企業[QiYe]一般都會在3-5年內有較大希望上市[ShangShi]。

視線如果需要現實例子的話,國際知名的VC公司[GongSi]包括凱雷基金[JiJin](Carlyle Group)、新橋投資[TouZi] (Newbridge Capital)、量子基金[JiJin](Quantum Fund)、黑石集團(Black Stone)、IDG (美國國際數據集團)、紅杉資本(Sequoia Capital)等。

?投資[TouZi]銀行(IB,Investment Banking)

他有一個我們常說的名字:投行。一般投行負責的都是幫助企業[QiYe]上市[ShangShi]、重組、兼并收購,還有證券發行、承銷等等,然后從成功融資后的金額中,收取一定的手續費。(常見的是8%,但不是固定價格)

高盛(Goldman Sachs),摩根斯坦利(Morgan Stanley),過去的美林(Merrill Lynch)等等。(當然,還有很多知名的銀行諸如花旗銀行,摩根大通,旗下都有著相當出色的投行業務。)

?M&A(Mergers and Acquisitions )

即企業[QiYe]并購,包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用,婚姻統稱為M&A,在我國稱為并購。盡管這兩個詞經常作為近義詞連在一起出現,兩個詞義之間還是有細微的差別的。

?收購(Mergers)

當一個公司[GongSi]接管了另一個公司[GongSi],并作為新的所有者確立了自己的統治地位,那么這樣的行為被稱之為收購。從法律的角度上來說,被收購的公司[GongSi]已經不存在了,采購者吞并了其業務而繼續存在于股份交易市場上。

?兼并(Acquisitions)

嚴格意義上來講,兼并發生在兩個實力相當的公司[GongSi],強強聯合達到資源整合。雙方達成協議成立一個新的公司[GongSi]來取代原來兩個公司[GongSi]單獨運營。這種情況更精確的被稱為“對等兼并”。原來兩個公司[GongSi]的股份將會被新公司[GongSi]的一支股份替代。例如,戴姆勒·奔馳和克萊斯勒兼并成為新的戴姆勒·克萊斯勒公司[GongSi]。

?M&A與天使投資[TouZi]、PE、VC的關系有那些?

并購基金[JiJin]目前多出現在成熟市場,屬于私募[SiMu]股權[GuQuan]投資[TouZi](PE)中的高端,也是目前歐美成熟市場PE的主流模式。穿衣打扮與天使基金[JiJin]和VC不同,并購基金[JiJin]選擇的對象主要是成熟企業[QiYe],而天使基金[JiJin]和VC主要投資[TouZi]于創業型企業[QiYe];傳統的并購基金[JiJin]旨在獲得目標企業[QiYe]的控制權、謀求對企業[QiYe]的管理權,而天使基金[JiJin]、VC以及狹義的PE則以參股形式存在、較少參與企業[QiYe]的日常經營管理。

?母基金[JiJin]FOF(Fund of Funds,FOF)

FOF和TOT都是”組合基金[JiJin]”模式中常見的投資[TouZi]方式。用比較簡練通俗的語言給大家介紹一下FOF,也就是基金[JiJin]中的基金[JiJin],俗稱“母基金[JiJin]”。

FOF和一般基金[JiJin]有一個本質上的區別——那就是他們投資[TouZi]目標的性質是不一樣的。基金[JiJin]投資[TouZi]的項目非常廣泛,常見的有股票,債券,期貨,黃金這些廣為人知的項目。FOF則是通過另一種方法來投資[TouZi]——他們投資[TouZi]的是基金[JiJin]公司[GongSi]。也就是說,FOF一般是不會對我們常說的股票,債券,期貨進行投資[TouZi]的。他們會選擇投資[TouZi]那些本身盈利能力很強的基金[JiJin]公司[GongSi]來投資[TouZi]。

?TOT (Trust of Trusts)

引導女人字面上來理解就是“信托中的信托”,也就是一種專門投資[TouZi]信托產品的信托。從廣義上講,TOT是FOF的一個小分類。

目前國內TOT的普遍操作模式為某機構募資,在信托平臺成立母信托產品,由母信托產品選擇已成立的陽光私募[SiMu]信托計劃進行投資[TouZi]配置,形成一個母信托產品投資[TouZi]多個子信托的信托組合產品。

?普通合伙人(General Partner,GP)

大多數時候,GP,LP是同時存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資[TouZi]的公司[GongSi]里,比如私募[SiMu]基金[JiJin](PE,Private Equity),對沖基金[JiJin](Hedge Fund),風險投資[TouZi](Venture Capital)這些采取有限合伙制的公司[GongSi]組織中。GP是那些合伙企業[QiYe]的代表人,換句話說,GP是那些具體決定投資[TouZi]決策,以及公司[GongSi]經營管理的人。

?有限合伙人(Limited Partner,LP)

我們可以簡單的理解為出資人。很多時候,一個項目需要投資[TouZi]上千萬乃至數個億的資金。(大多數投資[TouZi]公司[GongSi],女性潮流時尚旗下都會有很多個不同的項目)而投資[TouZi]公司[GongSi]的GP們并沒有如此多的金錢——或者他們為了分攤風險,因此不愿意將那么多的公司[GongSi]資金投資[TouZi]在一個項目上面。而這個世界上總有些人,他們有很多很多的現金,卻沒有好的投資[TouZi]方法——放在銀行吃利息在金融界可是個純粹的虧錢行為。于是乎,LP就此誕生了。

LP會在經過一連串手續以后,可以用自己金錢(還包含實物、知識產權或土地使用權)參與合伙出資交由GP去打理;而GP則拿LP的資金進行實際項目(這里指的就是私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin])管理投資[TouZi]。取得的獲取利潤,雙方再對這個利潤進行分成。這是現實生活中經典的“你(LP)出錢,我(GP)出力”的情況。

?原始股

在公司[GongSi]申請上市[ShangShi]之前發行的股票。在中國證券市場上,“原始股”一向是盈利和發財的代名詞。

原始股票的購買機會是十分有限的,購買者多為與公司[GongSi]有關的內部投資[TouZi]者、公司[GongSi]有限的私募[SiMu]對象、專業的風險資金以及追求高回報的投資[TouZi]者。他們投資[TouZi]的目的多為等待公司[GongSi]上市[ShangShi]后出售手中的原始股票,服飾搭配套取現金,獲取投資[TouZi]的高回報。

通常這一周期要在一至三年左右,原始股票的利潤是幾倍、幾十倍甚至上百倍。投資[TouZi]者若購得千股,日后上市[ShangShi],漲至數十元,可發一筆小財,若是資金實力雄厚,購得數萬股,數十萬股,日后上市[ShangShi],利潤便是數以百萬計了。這便是中國股市的第一桶金。

?投資[TouZi]原始股如何獲益

?通過企業[QiYe]上市[ShangShi]可獲取幾倍甚至幾十倍的高額回報,很多成功人士就是從中得到第一桶金。

投資[TouZi]人買賣股票,是買賣已經上市[ShangShi]IPO了的公司[GongSi]股票,股票市場叫做二級市場,任何的普通投資[TouZi]人都能買。股權[GuQuan]投資[TouZi]叫做一級市場,即在公司[GongSi]還未上市[ShangShi]前投資[TouZi]其股份,此時公司[GongSi]股票還不能自由流通,普通投資[TouZi]人一般沒有渠道購買。時尚資訊且這時公司[GongSi]股票價格低,投資[TouZi]成本少,投資[TouZi]該公司[GongSi]等到其上市[ShangShi]后能賺取更多的錢。

?通過分紅取得比銀行利息高得多的現金分紅。

很多人擔心投資[TouZi]原始股是否一定上市[ShangShi]才能賺錢獲利,其實上市[ShangShi]只是公司[GongSi]資本證券化,原始股的變性的方法,基本上只要公司[GongSi]體制好,年年獲利,就算不上市[ShangShi],投資[TouZi]者仍然享有每年的高額分紅獲利。

?投資[TouZi]原始股獲取收益的途徑有哪些?

?投資[TouZi]公司[GongSi]上市[ShangShi]了IPO套現:包括主板、中小板、創業板、新三板、未來戰略新興版

?并購:所投資[TouZi]公司[GongSi]被同行業其他公司[GongSi]收購(如打車公司[GongSi]“滴滴打車”之前收購“快的打車”“攜程網”收購“去哪兒”等等)

?婚外情股權[GuQuan]轉讓:股權[GuQuan]投資[TouZi]是分早期后期的,一般分成天使輪、A、B、C、D輪等等,投資[TouZi]早期天使輪或A輪、B輪,那可以轉讓給后面C、D輪,不等公司[GongSi]上市[ShangShi]提前退出從而獲得收益。

?回購:有些投資[TouZi]項目因為業績或戰略考量,會進行回購,比如我們投資[TouZi]某公司[GongSi]X萬股權[GuQuan],到約定時間會被該公司[GongSi]以X+S萬加價回購。

?關鍵人條款(key Man Clause)

是指當指定的基金[JiJin]管理團隊的核心成員身故或離開基金[JiJin]時,基金[JiJin]將暫停投資[TouZi]或解散并清算。

關鍵人物的退出、離開或者更換,可能對基金[JiJin]運作產生重大影響。關鍵人一般是指在基金[JiJin]募集、項目獲取、投資[TouZi]決策、增值服務、投資[TouZi]退出等重要環節發揮關鍵性作用的團隊核心成員。因此,關鍵人條款通常是私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]有限合伙協議的必備條款。

?盡職調查

盡職調查是一個企業[QiYe]向基金[JiJin]亮家底的過程,規范的基金[JiJin]會做三種盡職調查:

?行業/技術盡職調查:

找一些與企業[QiYe]同業經營的其他企業[QiYe]問問大致情況;丫丫女人如果企業[QiYe]的上下游,甚至競爭伙伴都說好,那基金[JiJin]自然有投資[TouZi]信心;

技術盡職調查多見于新材料、新能源、生物醫藥高技術行業的投資[TouZi]。

?財務盡職調查:

要求企業[QiYe]提供詳細財務報表,有時會派駐會計師審計財務數據真實性。

?法律盡職調查:

基金[JiJin]律師向企業[QiYe]發放調查問卷清單,要求企業[QiYe]就設立登記、資質許可、治理結構、勞動員工、對外投資[TouZi]、風險內控、知識產權、資產、財務納稅、業務合同、擔保、保險、環境保護、涉訴情況等各方面提供原始文件。

為了更有力地配合法律盡職調查,企業[QiYe]一般由企業[QiYe]律師來完成問卷填寫。

?優先股

優先股是英美法系國家發明的概念,無論上市[ShangShi]與非上市[ShangShi]公司[GongSi]都可以發行優先股。優先股與普通股相比,總是在股息分配、公司[GongSi]清算上存在著優先性。巴菲特特別喜歡投資[TouZi]優先股。

優先股和普通股相比肯定有優先性。私募[SiMu]所發行的優先股,在投票權上和普通股是一致的,沒有優先和不優先之分。優先性主要體現在另外兩個權利上,公司[GongSi]如果清算的話,基金[JiJin]投資[TouZi]的優先股優先受償;家庭生活在股息分配上,公司[GongSi]分紅的話基金[JiJin]先分。優先股的優先性還體現在退出優先上,在退出機制上,特別強勢的基金[JiJin]還要求在退出上給予優先股股東優先于國內股東退出的權利。

?PE基金[JiJin]投資[TouZi]門檻、期限及費用

?投資[TouZi]門檻:私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]屬于高級投資[TouZi]需求,對投資[TouZi]人的資產量要求較高,根據基金[JiJin]注冊地的不同,基金[JiJin]規模不同,單個投資[TouZi]人的投資[TouZi]門檻規定也有區別。通常基金[JiJin]規模在5億元以下的,投資[TouZi]門檻300萬元、500萬元較為常見;基金[JiJin]規模在5億元以上的,投資[TouZi]門檻1000萬元較為常見。

?期限:私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]的期限較長,一般為5-8年。私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]的期限設置分為投資[TouZi]期、女人健康退出期、延長期。例如:某基金[JiJin]期限為5+2年,那么其中5年為投資[TouZi]期,2年為退出期;某基金[JiJin]期限為3+1+1年,那么其中3年為投資[TouZi]期,1年為退出期,1年為延長期。延長期主要是用于繼續處理前一年未能退出的遺留項目。

根據基金[JiJin]的屬性、投資[TouZi]行業、投資[TouZi]項目、退出時資本市場的狀況的不同,基金[JiJin]的期限設置也不同。

?費用:不同的基金[JiJin]根據規模、募集期、基金[JiJin]期限和管理機構的不同,費用設置也不同,一般來說主要有以下費用:

認購費:認購費是投資[TouZi]者在基金[JiJin]募集期內認購基金[JiJin]一次性繳納的費用,此費用主要用于基金[JiJin]的市場推廣、銷售、注冊登記等募集期間發生的各項費用。一般來說為投資[TouZi]者承諾出資金額的1%-3%。也有一部分基金[JiJin]不收取認購費;

管理費:管理費是支付給基金[JiJin]管理人的管理報酬,一般按年收取。

業績報酬:私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]在分配收益前要提取部分利潤給基金[JiJin]管理人,這部分利潤是基金[JiJin]管理人的最主要收益。形式上可以是基金[JiJin]全部盈利的20%,靚容美發或者按項目分取盈利的20%,也可以是在剔除給投資[TouZi]人保底收益之外的盈利的20%。

?PE基金[JiJin]的監管機構

2013年6月27日,中央編辦發布《關于私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]管理職責分工的通知》:“證監會負責制訂私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]的政策、標準與規范,對設立私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]實行事后備案管理,負責統計和風險監測,組織開展監督檢查,依法查處違法違紀行為,承擔保護投資[TouZi]者權益工作;國家發展改革委負責組織擬訂促進私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]發展的政策措施,會同有關部門根據國家發展規劃和產業政策研究制訂政府對私募[SiMu]股權[GuQuan]基金[JiJin]出資標準和規范、出資比例和退出機制。

?企業[QiYe]估值

企業[QiYe]的估值是私募[SiMu]交易的核心,企業[QiYe]的估值定下來以后,融資額與投資[TouZi]者的占股比例可以根據估值進行推算。企業[QiYe]估值談判在私募[SiMu]交易談判中具有里程碑的作用,這個門檻跨過去了,只要基金[JiJin]不是太狠,比如要求回贖權或者對賭,交易總可以做成。

總體來說,企業[QiYe]如何估值,是私募[SiMu]交易談判雙方博弈的結果,盡管有一些客觀標準,但本質上是一種主觀判斷。對于企業[QiYe]來說,估值不是越高越好。除非企業[QiYe]有信心這輪私募[SiMu]完成后就直接上市[ShangShi],否則,一輪估值很高的私募[SiMu]融資對于企業[QiYe]的下一輪私募[SiMu]是相當不利的。

很多企業[QiYe]做完一輪私募[SiMu]后就卡住了,主要原因是前一輪私募[SiMu]把價格抬得太高,企業[QiYe]受制于反稀釋條款不大好壓價進行后續交易,只好僵住。

?估值方法:市盈率法與橫向比較法。

?市盈率法 

對于已經盈利的企業[QiYe],可以參考同業已上市[ShangShi]公司[GongSi]的市盈率然后打個折扣,是主流的估值方式。市盈率法有時候對企業[QiYe]并不公平,因為民企在吸收私募[SiMu]投資[TouZi]以前,出于稅收籌劃的需要,不愿意在賬面上釋放利潤,有意通過各種財務手段(比如做高費用)降低企業[QiYe]的應納稅所得。這種情況下,企業[QiYe]的估值就要采取其他的修正方法,比如使用EBITDA。

?橫向比較法

即將企業[QiYe]當前的經營狀態與同業已經私募[SiMu]過的公司[GongSi]在類似規模時的估值進行橫向比較,女性生活參考其他私募[SiMu]交易的估值,適用于公司[GongSi]尚未盈利的狀態。

經驗數值:制造業企業[QiYe]首輪私募[SiMu]的市盈率一般為8~10倍或者5-8倍EBITDA;服務型企業[QiYe]首輪私募[SiMu]估值在5000萬-1億人民幣之間。

?投資[TouZi]保護——董事會的一票否決制

公司[GongSi]標準的治理結構是這樣安排的,股東會上,股東按照所代表股權[GuQuan]或者股份的表決權進行投票;董事會上按董事席位一人一票。無論如何設計,私募[SiMu]投資[TouZi]人均無法在董事會或者股東會形成壓倒性優勢。因此,基金[JiJin]往往要求創立某些可以由他們派駐董事可以在董事會上一票否決的“保留事項”,這是對私募[SiMu]基金[JiJin]最重要的保護。保留事項的范圍有多廣是私募[SiMu]交易談判最關鍵的內容之一。

?業績對賭(業績調整條款、業績獎懲條款)

業績對賭機制通過在摩根士丹利與蒙牛的私募[SiMu]交易中使用而名聲大噪。根據披露的交易,蒙牛最終贏得了對賭,而太子奶輸掉了對賭,來自丫丫女人永樂電器因為対賭的業績無法完成被迫轉投國美的懷抱。

對賭賭的是企業[QiYe]的業績,賭注是企業[QiYe]的一小部分股份/股權[GuQuan]。對賭無論輸贏,投資[TouZi]人都有利可圖:投資[TouZi]人如果贏了,投資[TouZi]人的股權[GuQuan]比例進一步擴大,有時候甚至達成控股;投資[TouZi]人如果輸了,說明企業[QiYe]達到了投資[TouZi]目標,盈利良好,投資[TouZi]人雖然損失了點股份,但剩余股份的股權[GuQuan]價值的增值遠遠大于損失。因此,對賭是投資[TouZi]人鎖定投資[TouZi]風險的重要手段,在金融風暴的背景下,越來越多的投資[TouZi]人要求使用對賭。

但是對賭特別容易導致企業[QiYe]心態浮躁,為了完成対賭所設定的指標,不惜用損害企業[QiYe]長期整體價值的方式來爭取短期訂單,或者過度削減成本。

?反稀釋

投資[TouZi]人比較害怕的情形是信息不對稱導致一輪私募[SiMu]交易價格過高,后期投資[TouZi]的交易價格反而比前期投資[TouZi]低,造成投資[TouZi]人的賬面投資[TouZi]價值損失,因此需要觸發反稀釋措施。

如果后期投資[TouZi]價格高過前期投資[TouZi]價格,投資[TouZi]人的投資[TouZi]增值了,就不會導致反稀釋。這個非常類似于某個房地產項目分兩期開發,如果第一期業主發現第二期開盤價格比第一期還低,母嬰往往要求開發商退還差價或者干脆退房;如果第二期開盤價格比第一期高,首期業主覺得是天經地義的事。私募[SiMu]投資[TouZi]者也有同樣的心態。

?回贖權

當一切條款均無法保證投資[TouZi]者的獲利退出時,特別是投資[TouZi]三五年后企業[QiYe]仍然無望IPO,投資[TouZi]人也找不到可以出售企業[QiYe]股權[GuQuan]的機會,投資[TouZi]人會要求啟動最終的“核武器”——回贖權,要求企業[QiYe]或者企業[QiYe]股東把投資[TouZi]人的投資[TouZi]全額買回,收回初期的股本投資[TouZi],并獲得一定的收益。

?渦輪

Warrants(香港投資[TouZi]者生動地譯成“渦輪”),在股票市場稱為權證,在私募[SiMu]交易中稱為購股權[GuQuan]或者期權,都是投資[TouZi]人在未來確定時間按照一定價格購入一定數量公司[GongSi]股權[GuQuan]/股份的權利。

新娘渦輪的使用在于鎖定下一輪投資[TouZi]的未來收益。渦輪的價格一般低于公允市場價格,在公司[GongSi]經營狀況較好、投資[TouZi]者的股權[GuQuan]已經大幅增值情況下,投資[TouZi]人以折扣價(一般高于首輪的投資[TouZi]價格)再行購買一部分股權[GuQuan],理由是公司[GongSi]價值增長有投資[TouZi]人的貢獻,增資應當有優惠。渦輪也可以理解為有條件的分期出資。

?現在是做股權[GuQuan]投資[TouZi]的合適時機嗎?

從整個國際大環境來講,現在全球信貸擴張已經進入尾聲,日本歐洲相繼進入負利率時代,貨幣政策(不斷印鈔)已經不能推動整個經濟的復出。經濟復出唯有依靠技術創新提高生產效率,而這就是股權[GuQuan]投資[TouZi]的作用,產生新的偉大的公司[GongSi],去除舊的生產模式和世界格局,才能有更好的前景。

從國家層面來講,中央政府大力支持高新科技、互聯網行業發展,鼓勵企業[QiYe]并購重組,這已經是一個股權[GuQuan]投資[TouZi]時代開始的號召。一級股權[GuQuan]投資[TouZi]市場是中國資本市場的重中之重,萬眾創業萬眾創新也是目前國家戰略的半邊天。

目前整個二級資本市場的制度完善(包括注冊制、服務女人戰略新興版、新三板分層、深港通等等)就是為股權[GuQuan]投資[TouZi]市場鋪路,舊的經濟環境發展不下去的時候,就是股權[GuQuan]投資[TouZi]的最佳時機。技術井噴十年一階段,整個經濟環境新的發展龍頭公司[GongSi]正在孕育發展階段。

從目前財富熱點的角度來說,目前實體經濟下行還在企穩,股票市場還沒從股災中恢復過來。在這樣的背景下,互聯網和高科技產業將是財富快速集聚的兩個領域。資產配置,很多人輸就輸在,對于新興事物第一看不見,第二看不起,第三看不懂,第四來不及。

以上是關于私募[SiMu]股權[GuQuan]投資[TouZi]基礎概念的科普,愿我們每個人都能在機遇來的時候睜開雙眼返回搜狐,查看更多

責任編輯:

摇钱树曾道人